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海尔和夏普洗衣机哪个电机好

2022-10-14 来源:洗衣机维修
海尔和夏普洗衣机哪个电机好(海尔和夏普洗衣机哪个好)

上海昶元投资管理有限公司总经理兼投资总监张秋

上海财经大学金融计量专业硕士生导师(兼),具有18年证券投资经历,对宏观经济、行业研究、公司估值均有深刻理解。2011年创立上海昶元投资管理有限公司,秉持“行稳致远、守正创新”的经营理念,践行“基本面与技术面协同框架下的组合均衡配置”,主张基本面研究要有“前瞻性、深度和广度”,并用技术分析体系辅助基金管理与风控。

昶元投资获得私募排排网2020全年股票策略上海地区“夏普比率十强”、申万宏源金玛杯2021年私募大赛第一季度权益组第二名。

“政策底”已然显现,“市场底”正在筑就

第一财经今年以来,A股三大指数持续下挫,近日上证更是一度触及3023低点,引发了市场浓重的看空情绪。您认为阶段性底部是否已经确认?

张秋:平时我们在讨论“底部”的时候,一般会把市场底部分为“政策底”和“市场底”两种。从3月16日国务院金融委召开会议以后,大家普遍认可,现在这个位置“政策底”已经出现了。“市场底”它实际上是跟整个市场的估值,还有整个市场的微观流动性,还有大家的情绪是有关系的。我认为市场底的筑就或者呈现,它是一个过程。所以这个位置我们很明确,政策底已经显示出来了。

蓝筹股当下的估值已经“可以被接受”

第一财经:拖累大盘贵州茅台宁德时代等权重股已回调约40%,现在是不是配置权重股的好时候?

张秋:以贵州茅台、五粮液为代表的公司,它的整个市盈率已经回到市场能够接受的一个水平。什么叫市场能接受的水平?也就是说现在贵州茅台、五粮液包括泸州老窖的市盈率,

它基本在30倍左右,这种估值的话,有人会认为,还是比较贵的。但我觉得这种估值你要怎么看?在全球流动性普遍宽裕的情况下,其实是很难见到这一类的公司,它的市盈率掉到20倍或者15倍左右。但是我们同时也看到像美的集团海尔包括万华化学这类公司,它的市盈率在10倍左右或者在个位数。为什么这些公司的市盈率它又这么低呢?因为大家预期,这类公司在今年或者明年,它的整个行业或者说它公司的业绩增速基本在个位数,所以像这一类公司我们也认为,它是处于一种比较便宜的状态。

光伏、新能源等热门赛道龙头股值得底部配置

第一财经:新能源、半导体等热门赛道今年以来也持续回调,您认为背后的原因是什么?现在是否可以精选个股、提前布局?

张秋:下跌的原因我觉得主要有个方面。第一方面还是这些股票在今年年初的时候,它的估值是比较高的。它太贵了,所以它跌。那一些朋友会问,什么叫做贵呢?这些公司不是要看未来2025年的一个终局的情况吗?不是不能看市盈率吗?我认为,一个最简单的标准

还是要看PEG指标(市盈率相对盈利增长比率),就是说市盈率要跟它的增速是相匹配的。如果一些行业它特别景气,你是可以给它一定的PEG溢价。但我们经常讲,股票它不能脱离地球涨到天上去,太贵的股票一定要警惕。

第二个方面的原因,这些股票它在下跌之后,其实大家会发现它行业的逻辑会被边际地破坏。比如说光伏行业,大家发现硅料的价格它一直都没有掉下来。就是说去年紧缺的硅料,大家原来预期2022年,它很可能价格会下降得很厉害,但实际上到现在都没有掉下来。也就说,去年四季度炒的那些困境反转的硅片和组件的公司,它的经营业绩其实还是没有改善。

对于成长赛道股,以宁德时代或者隆基股份这一类为代表的光伏、新能源车(概念股),我们来看它的估值水准,基本也处于最近两三年来应该是最低的水准。一个行业的投资或者炒作它是从龙头开始向腰部公司,然后向尾部公司去扩散。在这个位置大家如果要配置的话,一定要先盯住龙头公司,而不能从那些尾部的中小公司开始。因为中小公司它往往是一种行情扩散到尾声时候的表现,如果我们要做一个底部配置的话,一定要先抓住这些行业里面的龙头公司,一旦它回到合理的市盈率,加上它的整个行业发展逻辑没有太大变化的话,是非常值得去配置的。

优质地产股一旦“破净”便具有投资价值

第一财经:今年以来,全国多个城市释放出了地产调控松动的迹象,而地产股的价格已长年处于低位,您认为今年是否有回暖的可能性?

张秋:我们目前在看到房地产股票的回升,我们还是盯住那些龙头的房地产公司。房地产个股现在我们基本上会把它分为以下几类:第一类就是在债务出清的过程中,它已经丧失融资能力,它的整个业务已经没有办法重新再启动了,像这一类公司大家要果断放弃。第二类公司我们看到,以万科金地包括保利、招商蛇口为代表的这类公司,因为他们在“三条红线”的整顿过程中,整个经营还是比较稳健的,在整个行业出清的过程中,像这一类公司,我认为它们是能够获得更多的市场份额。第三类公司是我们平时看到的一些地产类央企,或者哪怕是一些小型的央企。它在行业出清的过程中,可以参与到行业的并购整合过程中,可以借机把自己的市场规模做大,所以我们在这个位置,对房地产企业更多的是以这种安全边际的角度来考虑它。也就是说,跌到这个位置,一些经营还相对稳健的房地产公司,一旦跌破市净率,或者市净率大幅打折的话,我认为它是有比较大的投资价值。

俄乌局势引发商品价格波动,国内相关大宗品生产企业受益

第一财经:俄乌局势目前仍存在巨大的不确定性,这也加剧了国内外商品市场的价格波动,由此反映到A股市场,您认为其中蕴藏着怎样的风险和机遇?

张秋:原油和天然气,当然还有俄罗斯具备出口优势的电解铝等等,像这些能源、大宗商品,它们在俄乌冲突中迎来大幅上涨,上涨以后,首先是导致全球的能源价格大幅抬升,而能源价格大幅抬升又会增加一些大宗品、次大宗品,包括工业品的生产成本,在这个过程中,那些以石油作为原材料的公司,它肯定是成本增加了。包括这几年,大家讲的比较多的大炼化的公司,实际上我们国内这几年发展的大炼化公司,大家看到因为设备、技术的后发优势,它的盈利能力是非常好的。但是从今年石油过了90美金/桶,前段时间最高到140美金/桶以后,大家看到大炼化公司它的走势是比较弱的,也就是说原来的盈利模型,在这种高油价、高能源价格的情况下,它很可能受到了破坏,这就是我们所说的行业风险。

但是机会来说的话,比如刚才我们讲的铝。全球的铝的生产,因为俄罗斯石油和天然气的减少出口,导致欧洲那边相关产品当下的产能受限,甚至关闭工厂,或者说即使有生产它的价格也会大幅抬升,如果国内有一些上市公司,它生产的是这些相关大宗品,不论是原油采掘公司、电解铝的生产公司,大家会看到它的业绩其实都是非常好的,像这一类公司我们认为是值得大家去关注的。

弱市之下,估值判断决定了投资一半的输赢

第一财经:眼下,国内外形势充满挑战和不确定性,您认为A股投资者应该如何调整自己的投资方法和心态?

张秋:我还是非常强调,大家在投资的时候,要非常重视估值。股票估值的话,你买得贵和买得便宜,其实你已经有一半的输赢在里面。所以前两年大家经常讲投资白马股,投资伟大的企业,长期去投资,其实这里面都忽视了一个对估值的客观审慎的判断。所以大家一定要警惕高估值的股票。

从心态上面来说,我觉得做投资首先要心静,你的心要静下来。因为你的心静下来以后,你才会有自己的一些判断,你才会不会被这个市场所左右。因为从去年到今年以来,内外部的宏观经济、地缘政治还有疫情的反复,其实会给大家带来很多投资方面的干扰。如果说你的投资都是建立在这些外部扰动上的话,很有可能一跌你就没有主意了。在这种时候,我认为一定要自己的心要静,你要知道,你买的东西是什么?你准备在什么时候去买?因为股票跌到后面,它已经不是跌估值和跌逻辑的问题了,跌到后面的时候,因为很多资金会有一个止损的动作,这个时候它往往是一种错杀性的、趋势性的下跌,在这个时候大家更要想明白,我是不是要出手?我要买的这个股票,它是什么样的一个估值?所以你只有心静了,你才能知道,市场它到底在发生了什么。